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　　出品：上市公司询查院

　　作家：君

　　频年来，纳川股份（维权）推断打算景况急剧恶化，买卖收入大幅下落，结合多年净利润为负，截止本年9月累计亏空占股本的比例已高达47.14%。同期，公司PPP名堂回款欠佳，终年处于“失血”状态，已靠近严峻的流动性危境。

　　现在，纳川股份过期银行债务高达1.69亿元，且算作被告的诉讼/仲裁案件共36起，波及金额悉数1.05亿元。同期，公司蹙迫子公司及孙公司自10月起歇业停产，时于当天仍未复业复产。本年来，纳川股份处治层亦遭受剧变，包括董事长、财务总监在内的已去职董监高达6东说念主次。

　　重重危境下，纳川股份捏续推断打算智商是否已存在重要省略情味？

　　买卖收入断崖式下滑 累计亏空占股本比例接近一半

　　2011年4月，纳川股份于深圳证券交往所创业板上市，主买卖务主要由给排水管材研发制造销售、管说念设立、管说念工程处事、管网投资运买卖务，以及新动力业务两部分组成。

　　频年来，纳川股份推断打算情况急剧恶化。

　　2021年至本年前三季度，纳川股份的买卖收入区别为6.78亿元、5.07亿元、3.96亿元和1.31亿元，区别同比下落24.18%、25.29%、21.86%、56.17%，呈现快速下落趋势；扣非后归母净亏空1.1亿元、2.98亿元、3.1亿元和7142.02万元，区别同比变动-439.69%、-170.73%、-4.07%和-16.45%，三年一期累计亏空7.89亿元，截止本年9月末未分拨利润为-4.86亿元；毛利率区别为14.48%、4.27%、12.20%和15.17%，净利率区别为-16.55%、-63.31%、-82.49%和-61.83%，盈利智商匮乏。

　　截止本年9月末，纳川股份累计亏空4.86亿元，占股本47.14%。

　　与纳川股份连年巨亏不同，可比公司合座仍保捏盈利状态，其中东宏股份2022年至本年1-9月的净利润区别同比增长12.40%、11.53%和5.86%，纳川股份的盈利智商在同业中处于垫底水平。此外，2021年至本年前三季度，可比公司毛利率均值区别为21.84%、22.21%、24.76%和21.77%，净利率均值区别为0.49 %、3.17%、7.88%和2.97%，均远高于纳川股份。

　　与买卖收入捏续下滑天悬地隔的是，纳川股份应收款项（应收账款、应收单子及应收款项融资）及契约钞票的余额逐年飙升。

　　2021年至本年前三季度，纳川股份应收款项期末余额悉数区别为4.65亿元、4.03亿元、4.54亿元和4.4亿元，占当期买卖收入的比例区别为68.55%、79.62%、114.76%和336.04%，呈现快速增长趋势；信用减值损失区别为-1364.07万元、-5938.67万元、-3515.74万元和-2843.59万元，区别占当期净利润的12.15%、18.51%、10.76%和35.16%，坏账风险已极其严峻。

　　截止本年9月，纳川股份契约钞票相配他非流动钞票（主要系PPP名堂在建工程）悉数13.88亿元，占总钞票的比例为51.21%。

　　受多重身分影响，场合财政急切，纳川股份PPP名堂款项回收不睬念念且后续可能存在捏续下落的态势。笔据纳川股份2023年报问询函回答，截止2023年末，公司主要PPP名堂契约金额悉数25.35亿元，均存在过期未付款情形，过期金额悉数2.4亿元，其中部分名堂已到期款项回款比例仅8.17%；部分名堂公司展望2039年智力沿途回款，回款周期最短的也在两年后。

　　由于存量的贷款赓续防守和 PPP项磋磨还本付息，纳川股份靠近较大的推断打算资金压力，处于捏续“失血”状态。2021年至本年前三季度，公司现款及现款等价物净增多额区别为-13164.35万元、-443.20万元、-3844.81万元和52.20万元，三年一期累计净流出1.74亿元。

　　截止本年6月末，纳川股份货币资金余额4774.19万元，其中受限资金4392.62万元，非受限资金仅381.57万元；扫数权或使用权受到轨则的钞票悉数18.02亿元，占期末总钞票的比例为66.5%．  

　　同期，纳川股份短期偿债压力极大，或已靠近流动性危境。截止本年9月，公司短期借钱、一年内到期的非流动欠债及长久借钱余额悉数约11.26亿元，告成的资金缺口高达10.75亿元。2021年至本年前三季度，公司利息支拨区别为5159.06万元、7235.21万元、6617.68万元和4253.30万元，占各期净利润充足值的比例为45.96%、22.55%、20.26%和52.59%。

　　捏续推断打算智商存在重要省略情味？

　　2023年，纳川股份管材订单减少，产销量下滑，全年产能垄断率仅为15.80%，全资孙公司四川纳川暂时停产，子公司上海耀华干涉破产圭表。

　　本年10月31日，为适度资本开支，进步坐褥效果，赞好意思鞭策利益，公司全资子公司纳川塑业、全资孙公司江苏纳川及全资孙公司四川纳川临时歇业停产，时于当天仍未复业复产。上述临时歇业停产公司截止本年9月末的钞票总数悉数16.09亿元，占统一报表钞票总数比例为59.39%；1-9月的买卖收入悉数4672.59万元，占统一报表买卖收入比例为35.72%。

　　11月21日，纳川股份发布《对于公司及子公司欠付利息，银行贷款过期的公告》。受公司所投资PPP名堂、BT名堂应收账款长久拖欠、商场竞争加重等多重影响，公司资金流极为急切，以致公司及个别子公司应在11月20日偿还的部分银行PPP名堂贷款、流动贷款利息未能依期偿还，导致银行利息欠付及贷款过期。截止11月21日，纳川股份及子公司过期银行债务金额累计约1.61亿元；流动贷款余额66760万元，欠付利息金额272.4万元。

　　12月23日，公司及子公司新增利息欠付、银行贷款过期，过期银行债务金额飞腾至1.69亿元，占公司2023年经审计净钞票充足值的22.45%。

　　纳川股份暗示，因上述债务过期，公司及子公司可能会承担相应的违约金、滞纳金和罚息等用度，导致公司的财务用度增多，存在靠近诉讼、仲裁、银行账户或钞票被冻结的风险，可能对公司财务景况及日常坐褥推断打算产生不利影响，并对公司本年度事迹产生影响。同期，债务过期事项可能会导致公司融资智商下落，加重公司现款流急切场面。

　　此外，纳川股份及控股子公司结合十二个月累计发生的诉讼（仲裁）事项累计波及金额1.09亿元，占公司2023年度经审计的包摄于上市公司鞭策净钞票的14.40%；其中，公司算作被告的诉讼/仲裁案件共36起，波及金额悉数1.05亿元。

　　咱们发现，部分诉讼/仲裁案件立案技术早于9月30日，且纳川股份及控股子公司系被告，涉案金额4123.49万元。但公司2024年三季报暴露，展望欠债期末余额2581.15万元，彰着低于前述涉案金额。公司是否充分商酌诉讼扫尾？是否合理预估展望欠债？

　　更重要的是，纳川股份董事长陈志江和由陈志江担任法东说念主代表的全资子公司纳川塑业于2021年7月8日区别收到证监会下发的《走访见知书》，因纳川塑业、陈志江、张晓樱等涉嫌共同垄断“纳川股份”股票，笔据《中华东说念主民共和国证券法》的关系司法，决定对纳川塑业及陈志江进行立案走访。现在，上述立案走访事项仍未结束。

　　由于纳川股份遭受严重危境，公司处治层亦发生剧变。

　　本年2月2日，董事会文书姚俊宾因个东说念主原因辞职；5月17日，董事史晟彦，董事熊长生因个东说念主原因辞职；6月4日，陈志江因个东说念主身体原因肯求辞去公司第五届董事会董事、董事长、计策委员会主任委员、审计委员会委员等职务，辞职后将不再担任公司及子公司任何职务；7月4日，副总司理傅义营因个东说念主原因辞职；10月16日，财务总监汪海因个东说念主原因辞职。上述东说念主员辞职后均不再担任公司及子公司任何职务。

　　重重危境下，纳川股份捏续推断打算智商是否存在重要省略情味？

　　笔据《创业板股票上市司法（2024 年鼎新）》第 9.4条第（六）款司法的“公司最近三个管帐年度扣除非频繁性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个管帐年度审计诠释暴露公司捏续推断打算智商存在省略情味”，将被实践其他风险警示。

　　纳川股份审计机构上会管帐师事务所（独特闲居合资）因立案走访事项，对公司2023年度财务报表审计出具带强调事项段的无保钟情见。

　　若上会所对纳川股份2024年度财务报表出具的审计诠释带捏续推断打算事项段，公司将触及前述司法被实践ST。

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