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近日，国内出书业龙头凤凰传媒(601928.SH)败露，巨擘评级机构Wind发布的最新评级汇报已将公司ESG评级由B级升至A级，彰显了公司高质地发展受到招供。

不外证券之星督察到，近几年凤凰传媒的事迹情况并不睬思。2024年是章向阳在董事长任上完好任职的首个年份，公司却秘籍出现渔利双降的事迹所在。而在这背后，四肢公司营进出撑的刊行业务增长乏力是主要累赘成分。此外，公司比年虽即兴推动数字化转型，但软件和数据劳动两伟业务2024年所有这个词孝敬收入在主业中占比仅2.42%，且近几年岁迹均较着下滑。

营收捏续下滑，净利润创上市以来最大降幅

财报露馅，2024年凤凰传媒已毕营收136.06亿元，同比下落0.29%。已毕归母净利润15.98亿元，同比下落45.88%，创公司自2011年上市以来的最大跌幅。已毕扣非后净利润20.42亿元，同比下落1.54%。

本年一季度，公司营收仍鄙人滑，同比下落3.52%，不外归母净利润同比增长了42.3%。

关于2024年盈利下滑，近日凤凰传媒高层在和投资者互动时暗示，主要由于税收政策挽回所致。2023年度公司归母净利润因税收、管帐等政策挽回加多约6.5亿元。由于2024年文化企业所得税优惠政策持续，公司冲回了2023年说明的相关递延所得税财富/欠债，导致2024年归母净利润减少约6.7亿元。

证券之星督察到，凤凰传媒2024年的非往往性损益所有这个词为-4.449亿元，2023年为8.777亿元，两年间的差额高达13.226亿元。这种剧烈波动突显了公司事迹对政策的高度敏锐性和盈利的脆弱性。

而即便扣除非往往性损益影响，凤凰传媒近几年岁迹情况一样难言乐不雅。

财报露馅，凤凰传媒营收在2019年到达125.9亿元的阶段性高点后，增长便较着乏力。2022-2024年，其营收折柳为136亿元、136.5亿元、136.1亿元，同比变动幅度折柳为8.62%、0.36%、-0.29%，增长动能逐年衰减。

盈利方面，2022-2024年，公司扣非后净利润折柳为17.91亿元、20.74亿元、20.42亿元，同比增幅折柳为30.64%、15.79%、-1.54%，增速一样逐年大幅下滑。

而在凤凰传媒2024年盈利下滑背后，用度大幅增长是迫切原因。

2024年凤凰传媒收入诚然同比下滑，但其销售用度和科罚用度却折柳同比增长4.46%、3.33%，销售用度率由上年的11.86%增至12.43%，科罚用度率由上年的12.65%增至13.11%。这导致2024年公司净利率由上年的21.7%“腰斩”降至11.73%。

凤凰传媒暗示，销售用度增长主要系业务迎接费、职工薪酬加多导致。科罚用度增长则主要系薪酬、折旧摊销飞腾导致。

救助刊行业务累赘增长，公司主业相连第二年萎缩

证券之星督察到，诚然最近三年凤凰传媒营收总体上呈轻微增长之势，但公司主买卖务收入却捏续下滑。

凤凰传媒于2011年上市，主营史籍、报刊、电子出书物等业务，公司的教师出书、一般史籍出书、史籍刊行等业务板块在国大师业内名次均位居前线。

国度统计局数据露馅，2024年宇宙出书种种史籍118亿册(张)，东谈主均史籍领有量8.39册(张)，同比略有下落。另少见据露馅，2024年中国史籍零卖市集码洋同比下落1.52%，由于零卖扣头成分，实洋范围同比下落2.69%，标明市集竞争进一步加重。

2024年，凤凰传媒主业已毕营收129.81亿元，同比下落1.18%，这仍是是其主业营收相连第二年萎缩，2023年的同比降幅为0.08%。

毛利率方面，2024年凤凰传媒主业毛利率为37.7%，同比加多0.89个百分点，不外相较2022年的39.92%仍呈下滑之势。2024年公司主业利润同比上年仅轻微增长，而相较2022年则大幅下滑。

从细分业务来看，中枢出书业务在凤凰传媒主业中营收占比为37.7%(不筹议对消成分，下同)。该业务2024年已毕营收48.93亿元，同比增长8.14%。毛利率为38.98%，同比加多2.11个百分点。业务利润同比大幅加多。

证券之星督察到，出书业务2024年大幅增长主要受讲义类居品事迹拉动。该居品2024年已毕营收14.12亿元，同比增长达51.34%。居品毛利率也同比加多4.17个百分点至36.87%。不外教辅类居品2024年仅已毕营收15.97亿元，同比下滑3.97%。

凤凰传媒另一主业刊行业务2024年孝敬收入在主业中占比高达81.85%。不外该业务增长已较着乏力，成为累赘公司增长的主要成分。

刊行业务2024年已毕营收106.25亿元，同比增长1.29%，上年也仅增长0.56%。该业务2024年毛利率为30.01%，同比减少1.04个百分点。业务利润同比下滑。

证券之星督察到，在凤凰传媒主业中营收占比约20%的一般史籍刊行业务已相连两年萎缩。2024年该业求已毕营收25.92亿元，同比下落达14.57%，上年则同比下落了1.55%，业务萎缩呈加快趋势。

数字化转型遇阻，业务营收占比较着下滑

证券之星督察到，为轻率传统出书和刊行业务事迹下滑，凤凰传媒近些年一直在即兴推动数字化转型，不外公司此前要点布局的软件业务和数据管职业务近两年均呈萎缩之势。

在2024年财报中，凤凰传媒指出，受常识劳动、网罗游戏、视频直播等新兴文化业态飞速崛起影响，公司传统的业务模式、居品风物受到冲击，公司将积极试验数字化转型政策。而软件和数据劳动两伟业务，是公司此前在贤慧教师等畛域要点布局的业务。

其中，软件业务主要从事幼儿教师、基础教师、职业教师等素质软件、臆造实训软件、网罗平台及教师APP的研发、销售。2024年，该业求已毕营收6211万元，同比增长11.9%，不外此前该业务营收仍是相连两年同比下滑，2023年同比下落高达49.87%。该业务2024年毛利率为20%，同比暴降16.03个百分点。业务利润相较2023年则是断崖式下滑。

证券之星督察到，凤凰传媒软件业务在2019年高点技巧营收高达1.449亿元，毛利率为33.04%。相较2019年该业务收入已下落了57%，毛利率也大幅下滑。

凤凰传媒数据管职业务以机房(机架)租出、带宽运营、云劳动为主要业务，面向政府和企职业客户提供安全、按需使用的IT劳动。该业务2024年已毕营收2.525亿元，同比下落6.39%，上年则同比下落0.66%。该业务2024年毛利率为52.75%，同比减少8.68个百分点。

证券之星督察到，凤凰传媒数据业务的事迹高点在2022年，那时收入达到2.716亿元，毛利率则高达61.44%。该业务2024年收入相较2022年下落了7%。

由于上述两伟业务事迹欠安，2024年所有这个词孝敬收入在公司主业中占比仅为2.42%，相较2022年的2.91%较着下滑，突显了凤凰传媒的数字化转型任务依然艰难。

证券之星还督察到，诚然凤凰传媒比年屡次强调要即兴鼓动数字化转型开云kaiyun.com，但近两年公司研发插足却捏续下滑。2023、2024年，公司研发用度折柳为4528万元、4219万元，折柳同比下滑了21.51%、6.82%。(本文首发证券之星，作家|刘浩浩)